日前，吉利汽车宣布拟以65亿美元私有化极氪，推动其从纽交所退市。距离极氪高调上市仅一年，这一“闪电退市”引发行业震动。表面看，这是资本市场的估值博弈，但更深层折射出中国新能源车企从野蛮生长到战略整合的转型阵痛。
极氪的退市并非偶然，背后是多重现实压力的叠加。极氪上市时估值从130亿美元“腰斩”至52亿美元，上市后市值长期低迷，2025年5月市值仅57亿美元，远低于蔚来、理想等新势力（通常PS估值1.5倍以上）。低估值导致融资困难，2024年IPO仅募资5亿美元，远低于计划的10亿美元，难以支撑持续亏损和研发投入。
此外，极氪长期依赖吉利“输血”，包括厂房租赁、生产代工、技术共享等。其资产负债率高达131%，关联交易复杂，资本市场对其独立性存疑。尽管2024年极氪营收759亿元，亏损仍达57.9亿元，现金流仅90亿元，远低于竞争对手（如理想超千亿）。此外，极氪与领克合并后，品牌定位模糊（如领克仍保留燃油车业务），协同效应未达预期。
要知道，极氪曾凭借001等车型成为“纯电黑马”，但2025年主力车型销量下滑（如001月销从1.4万辆跌至0.3万辆），面临小米SU7、小鹏P7等竞品的激烈冲击。智能化短板（尤其是智驾技术滞后）进一步削弱其市场竞争力。
极氪退市是吉利落实《台州宣言》的关键一步，核心逻辑是“聚焦主业，强化协同”。通过合并极氪与领克，吉利预计研发成本降低10%-20%，供应链成本下降5%-8%，产能利用率提升3%-5%。技术层面，统一“千里浩瀚”智驾平台和三电系统，避免重复投入。
极氪专注30万元以上高端纯电市场，领克主攻中高端新能源，银河覆盖主流市场，形成差异化布局。此举旨在应对新能源渗透率超50%后的“内卷”竞争。退市后，极氪技术资产或注入港股或A股，规避美股合规风险，同时为未来科创板上市铺路。
写在最后：对行业而言，极氪退市预示新能源赛道进入“深水区”。唯有兼具技术厚度、资本耐力和战略定力的企业，方能穿越周期，成为最终赢家。正如李书福所言：“退一步海阔天空，这一步‘退’是为下一个黄金十年埋下伏笔。”
